您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？注册会员
x
原创 一凡蒂诺维奇
二，库存
1，冻肉
2023年行业累计了规模仅次于2019年的冻肉库存，根据不同口径估算，库存高峰规模在500-700万吨左右。2023年全年至2024年上半年，生猪价格持续低迷，冻肉消化较慢，期间估计冻肉消化仅有100-150万吨。在2024年下半年生猪价格上涨后，冻品库存出库积极性极高，估计2025年春节前冻品库存已经下降至100万吨以内的较低水平。2024年冻品的集中出库也是导致2024年生猪价格持续下跌的重要原因。
2024年下半年开始，行业对2025年春节后的猪价持续悲观，屠宰企业和冻品贸易商都有极强的动力在2025年春节前降低库存，同时在春节后低价时大规模补库。但2025年春节后生猪价格高于预期，一直处于行业平均成本之上，价格偏高导致冻品企业难以大规模入库。目前仅有部分屠宰企业新增了少量冻品库存，一是部分屠宰企业为了维持开工率，销售高利润部位，将低利润部位入冻，二是部分冻肉客户为了保证下半年旺季需求，提前预定了部分冻品。
2，二育
过去几年二育整体赚钱效应并不好，而行业疫情相对平稳，虽然饲养母猪风险依然很大，但是仔猪育肥的风险已经大幅降低，很多二育户转为专业育肥户，其中一部分外采仔猪自育肥，一部分转为做代养户，其中去年以来放养模式的快速发展带动很多二育户转为代养户。
当然，目前仍有一定规模的二育群体，但大多比较灵活，很少有长时间饲养大幅度增重的二育户，二育群体对行业整体供应的影响在逐渐减弱。
3，均重
今年春节后行业均重偏高，但并不能简单的认为是行业大规模主动压栏的结果。我认为原因有以下几方面：
①由于品种的改良和行业整体养殖效率的持续提升，行业均重整体呈上升趋势。2000年至2024年，行业出栏均重已经由105公斤上升至135公斤，平均每年增长超过1公斤。
②近期饲料原料价格较低，边际增重成本较低，增重有利可图。
③春节前行业出栏较为彻底，今年春节后大猪相对较贵，肥标价差虽然持续收窄但持续为正，刺激养殖增重。
④去年以来弃养母猪的养殖户较多，无论是转为仔猪育肥户还是放养模式的代养户，均需要外购仔猪。而去年11月中旬以来仔猪价格始终较高，提高出栏均重可以降低仔猪摊销成本。
⑤目前仔猪价格仍然相对较高，而根据历史规律，六月份后仔猪价格有可能持续下跌，因此很多养殖户希望等到仔猪价格跌下来后再销售商品猪补栏仔猪。
⑥由于市场仔猪需求增加，一些企业增加了仔猪销售，因此需要增加饲养天数来保证育肥圈舍利用率，从而提高出了栏均重。
⑦当然，也有一部分养殖场户确实认为一季度仔猪腹泻疫情比较严重，六七八月份生猪价格会有较大幅度上涨，因此主动压栏至六七八月待涨。
从第三方数据也可以看出，目前出栏生猪中大体重占比并不高，均重偏高是由于行业整体养殖重心上移导致的，而不是大猪多导致的。大猪不多就很难有短期的集中出清，也就导致均重很难在短时间内快速下降。
三，舆论和政策
非瘟疫情时期官方数据可参考性不如三方数据，因此无论是产业还是资本市场对官方数据都不是很重视，同时主管部门的重心放在恢复产能上，对数据的准确和可靠性并不十分重视。
在生猪产能基本恢复后，如何稳定生猪产能就成为主管部门最重要的任务。而真实的数据则是有效管理的前提，因此主管部门通过直连直报系统建立了基本全覆盖的产能监测体系，并通过定期与集团企业和三方数据机构进行行情交流，掌握了较为全面的数据和产业变化情况，并在关键时期做出预警。
2022年9月对二次育肥的风险进行持续预警，2023年年初对全年持续的价格低迷做出提示，2024年年初对下半年猪价可能上涨做出提示，而从7月开始，则对2025年春节后可能的亏损持续预警。虽然2025年春节后猪价并未跌破成本线，但其中很大一部分原因来自于市场相信了农业部的预警并在2025年春节前及时出栏，提前锁定了更为丰厚的利润。
准确的数据带来准确的引导，持续准确的引导逐渐建立威信，持续提升威信提高调控效果。
因此在行情分析中一定要重视农业部的引导。
在农业部多次约谈集团企业无果后，今天上午，发改委召集集团企业，提出了停止增加母猪，将体重降至120公斤等具体要求。今年政府对食品安全和引导物价合理回升等问题极为重视，如果此次仍不能出现明显效果，不排除后续仍有政策出台，也许下次就是反垄断局出面了。
四，期货
目前生猪期货已经基本沦为空头市场，给市场情绪也造成了一定影响。
生猪期货沦为空头市场的原因有以下几个方面
一是现货价格急涨缓跌
二是成本持续下降
三是套保多空力量不均衡，基本都是空头套保
四是二育压栏较多
五是舆论引导宣传偏空
六是套保方交货质量较差
七是资本方不愿意给产业无风险套保机会，刻意压低远月合约
未来如有时间，会再发文对上述内容进行详细论述分析。
五，行情预测
由于市场整体高估了去年下半年的仔猪出生量，那么也必然高估了今年上半年的仔猪出生量，因此下半年供应的虽然比去年同期会有所增加，但增加幅度不会特别大，因此下半年价格不应过度悲观。
1,5-8月中上旬
由于去年11月中旬以来仔猪价格的高位主要是由于大量养殖主体弃养母猪转为专业育肥或代养户造成的供需缺口扩大而非疫情导致的仔猪大规模损失，因此6-8月很难有明显的供应缺口，生猪价格难以大幅上涨。
而春节后虽然均重持续提升，但最近几周宰后均重距平已经持续下降，随着气温的逐渐升高以及今天发改委的要求，预计未来宰后均重仍将持续缓慢下降，但由于整体供应并不过剩，且有二育、入冻等行为托底，因此降重过程中生猪价格也很难大幅下降。
因此预计5-8月中上旬生猪价格维持在14-16元/公斤之间震荡,，具体价格走势受天气、政策等因素影响较大，到8月份宰后均重有可能将至提示同期平均或略高于平均的水平。
2，8月下旬至春节前
8月下旬开始行业开始为春节前的消费旺季进行准备，一方面行业整体均重将开始缓慢上升，另一方面二育也会陆续入场。经过5-8月中上旬的震荡行情中的降重，8月下旬至10月初生猪价格有可能出现一定程度反弹。
10月双节消费小高峰过后，生猪价格有可能小幅回落，随后在腌腊季启动后再次小幅回升。
8月下旬至春节前，生猪价格有可能在14-18元/公斤的宽幅区间内震荡，重心在16元/公斤以上。
当然，如果本次发改委开会后仍然没有效果且后续无更加严厉的措施，则5-8月中上旬的降重可能不及预期，则下半年价格区间及重心也会相应下降。
3，仔猪价格
虽然行业整体仔猪供应在增加，可交易仔猪数量也在持续增加，但是弃养母猪的主体也在持续增加，外购仔猪育肥、公司加农户、放养等模式的规模都在持续增加，对仔猪的需求也在持续增加。因此预计今年下半年仔猪价格不会有明显下跌。
平台公告：猪易通各省份养猪人交流群已经建立，每日分享最新猪价消息，添加微信 15510266397 可以拉您进入本地养猪人交流群！
本主题由 蓝天_4f 于 25-5-30 16:36 审核通过
