自繁自养生猪养殖利润走势图,元/头

研究报告节选:

我国生猪养殖行业的产能拐点已于 2021 年 6 月出现。根据农业部数据，2021年 6 月全国能繁母猪存栏量环比持平，7-11 月能繁母猪存栏量环比分别下降 0.5%、0.9%、1.8%、2.5%、1.2%。2021 年 10 月以来，由于生猪价格大幅反弹，养殖户补栏积极性企稳回升，12 月全国能繁母猪存栏量环比上升 0.8%，去产能出现波折。然而，2022 年 1 月，全国能繁母猪存栏量再次步入下行通道，环比下降 0.9%。 我们判断，若无严重疫情，2022 年行业将经历磨底阶段，猪价有望于 2023 年步入上行周期。i）2021 年初以来，低效母猪出清，种猪效率持续改善，2022 年生猪养殖行业 PSY、MSY 有望逐季改善；ii）2020-2021 年连续两年巨量猪肉进口需消化；iii）主流上市猪企 2022 年出栏增长计划逾 30%，万头猪场及普通养殖户成本集中在 13 元/公斤，猪价高于 13 元/公斤难以形成有效淘汰，产能出清仍需要时间。