解读：2023年生猪期货行情回顾

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　　导语：2023年3月21日，大连商品交易所发布关于调整生猪期货合约交易保证金水平的通知，生猪期货合约投机交易保证金水平由15%调整为12%，套期保值交易保证金水平维持8%不变。2023年5月19日，大连商品交易所发布关于调整生猪期货合约手续费标准的通知，非日内交易由原来成交金额的万分之二调整为成交金额的万分之一；日内交易由原来成交金额的万分之四调整为成交金额的万分之二。2023年9月19日，大连商品交易所发布关于调整生猪期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平的通知，生猪期货合约涨跌停板幅度调整为6%，交易保证金水平调整为8%。

　　2023年元旦过后，终端市场白条需求减少，1月上旬猪价快速回落，期货盘面也受现货市场悲观情绪影响，LH2303合约价格弱势运行；下旬虽然春节前备货需求对猪价有所拉涨，但整体反弹幅度有限，LH2303合约止跌企稳，节后盘面大幅低开后低位盘整至换主力合约。

　　LH2305合约自2023年2月13日至2023年4月13日作为生猪期货主力合约。2月份猪粮比跌破国家一级预警区间，二次育肥积极入场，屠宰企业分割入库意愿强烈，生猪现货价格震荡上行；2月24日开展2023年第一批中央储备冻猪肉收储，短期对生猪市场情绪有所提振，LH2305合约2月份盘面偏强运行。 3、4月份由于政策方面并无进一步的调控跟进，生猪价格走势又回归最基础的供需逻辑。前期供应后移压力逐渐体现，消费端并无明显提升，现货和期货价格走势契合，一路下跌至4月中旬。

　　LH2307合约呈现“强预期弱现实”到“弱预期弱现实”的走势特点，基差也在此过程中不断缩窄。4月下旬，五一劳动节消费预期向好，屠宰企业节前积极备货，短期猪价止跌反弹，生猪期货也顺势上行，4月24日涨到合约最高点17250元/吨。节后市场需求快速回落，生猪供大于求态势依然存在，期现货价格同频下跌至7月中旬，期间虽受二次育肥影响价格有所反弹，但幅度有限。

　　LH2303、LH2305、LH2307合约走势大致相同，初期连续上涨到合约最高点，然后震荡下跌至合约结束。LH2309合约的走势特点与前三个合约不同，是换主力合约后先上涨达6月阶段性高点16660元/吨，然后下行至7月中旬最低点14840元/吨，随后一直上行至合约最高点结束。7月下旬大猪猪源趋紧，市场基本需求无法满足，大猪价格跳跃式上涨，标肥价差不断拉大，标猪价格不断跟涨。期货也受现货市场情绪影响，合约后期偏强运行。

　　LH2311合约与其他合约各不相同，是由“强预期强现实”逐渐回归“弱预期弱现实”，整个合约期现货走势比较同步，基差相对较小。8、9月份因大猪供需错配，大猪价格较为坚挺，生猪市场行情高位震荡为主，中秋节和国庆节前消费向好，盘面价格有所反弹。节后10月初终端市场消费不振，宰量下滑明显，生猪期现货价格同步下跌。10月中下旬北方部分省份受猪病影响，短期标猪出栏压力大，市场猪源供大于求，现货价格居低位盘整，生猪期货价格随行弱势运行。

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