生猪期货基本面分析 一、基本面梳理1.生猪生长周期能繁母猪经历4个月的妊娠期，1个月的哺乳

能繁母猪经历4个月的妊娠期，1个月的哺乳期后，可向市场提供断奶仔猪。 仔猪再经历4-5个月的育肥后可出栏，成为市场的生猪供应。因此，能繁母猪存栏可很好的预测未来9-10个月的市场商品猪的供应情况。正常商品代育肥猪达到105-115kg出栏，但受短期猪价以及饲料成本的影响，养殖户可选择进行压栏进行二次育肥。

2.能繁母猪存栏及季节性变化

根据农业农村部公布的数据,截止2022年09月，全国能繁母猪存栏为4362万头，环比增加38万头,环比上升0.88%，同比去年同期下降2.2%。从季节性来看，能繁母猪存栏位虽然小幅低于去年同期水平，但是依旧是处于历史较高水平。

能繁母猪存栏量与均价走势

能繁母猪存栏季节性变化

                                                                                                                  数据来源：wind

从第一部分的生猪生长周期我们可以看出，能繁母猪产能对应约10个月后的生猪出栏量。根据相关的数据，1月31日公布的能繁母猪存栏量为4290万头，二月底为4268万头左右，虽然是下降的走势，但是基本还是远远高于4100万的产需均衡点。所以说按照正常的养    殖周期来说，四季度不考虑二次育肥的情况下出栏量还是比较可观。

3.养殖利润情况

2022年11月2日，华储网发布关于11月4日中央储备冻猪肉出库投放竞价交易有关事项的通知 ，竞价交易1万吨。此次储备冻猪肉出库投放竞价交易为年内第七次，累计竞价交易13.71万吨。

养殖利润方面，经历了去年六月到今年六月的黑暗时刻，截止到11月4日，自繁自养的生猪利润在987元/头左右，近期受到国家放储及出栏量增加的影响，整体的养殖利润有所下降。

4.十月生猪屠宰量及需求层面

生猪价格季节性分析

                                                                                                              数据来源：钢联

开启腌腊温度一般是低于15℃，低于10℃时一般是大规模的腌腊，冬季是食品厂以及家庭制作腊肉灌肠旺季有望提升猪肉需求，市场目前是有一个比较好的预期，而传统的工厂腌腊需求并不会有大幅的增长，11-12月的腌腊需求基本上是家庭腌腊的支持，今年的猪价比较高，经济形势不佳，家庭的个人可支配收入也会限制猪肉的需求。

因市场期望值较高，如生猪的需求旺季因疫情以及高价没有兑现，那么生猪价格回调概率较大，但近期多家大厂的生猪价格的回调也将刺激需求回暖，如期超额兑现有望提升生猪价格，但上涨空间不大，应适度降低预期。

5.猪粮比价

饲料产量

                                                                                                              数据来源：wind

国家发改委根据近年生产成本数据测算，对应生猪生产盈亏平衡点的猪粮比价约为7∶1。据wind数据显示，11月4日最新猪粮比价为9.15，已处于警戒线。国家有意控制CPI涨幅，对生猪价格较为关注。关注11月底需求旺季时现货需求能否支撑起高企的猪价，当真实终端需求并无法支撑该价格，价格或震荡下行为主。

截止到2022年09月，饲料产量为29,965,000吨，当月同比为增加4.5%。从季节性来看，饲料产量位于历史较高水平，饲料同比变化幅度位于历史较低水平。

                                                                                                        数据来源：国家统计局

6.政策面消息      

国家统计局11月9日发布数据显示，10月份，全国CPI同比上涨2.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点。CPI环比小幅上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.1%，影响CPI上涨约0.01个百分点。其中猪肉价格上涨9.4%。

猪肉作为影响民生的一个重要消费品，一旦大涨对于CPI的拉升也有着举足轻重的作用，尤其在全球加息、通货膨胀的背景下，国家保障民生、稳物价的决心是毋庸置疑的，从近期放储的频率增加也可以看出的，政策面角度并不具备猪价上涨的条件，宏观调控力度犹在。

二、技术面分析

日线级别，生猪主力2301合约十月创出24300的新高，顶背离迎来一波下跌，目前已经跌破上一波的低点，基本宣告已打破日线上的上涨趋势，转入震荡下跌。昨日大幅放量突破下跌，近十个交易日基本是增仓下跌，减仓上涨，也说明了目前市场上多单量能不足，基本上是多单止盈，空方力量有所增强。

六十分钟级别，跳空低开，目前有底背离的趋势，下方支撑在前方中继平台上沿21000左右。短期来上方压力在半年线的22000左右位置，虽然未来有一定的需求预期，但强压位置在23000左右。偏震荡看待，下探力度有限，上涨压力明显。

三、总结